Medienfonds

Medienfonds waren das finanzielle Zentrum des Grauen Kapitalmarkts. Über geschlossene Fonds (GmbH & Co. KG) investierten reiche Anleger in Hollywood-Filme. Der Reiz lag jedoch selten im Film-Erfolg, sondern in einer steuerlichen Konstruktion: Durch sofortige Abschreibungen der Produktionskosten erzeugten die Fonds am Anfang hohe Verluste, die Spitzenverdiener legal zur Senkung ihrer Einkommensteuer nutzten („Steuersparmodell“). Die Zentralnorm war der Verlustabzug nach § 15 EStG. Der Gesetzgeber zerschlug dieses Modell jedoch durch Einführung des § 15b EStG: Verluste aus Steuerstundungsmodellen dürfen heute nicht mehr mit anderen Einkunftsarten (Managergehalt) verrechnet werden. Sie dürfen nur mit späteren Gewinnen genau desselben Fonds verrechnet werden. Da Medienfonds selten rentabel waren, war das Modell sofort tot. Zivilrechtlich folgte ein Trümmerfeld. Hunderttausende Anleger klagten gegen ihre Banken. Der BGH urteilte streng: Hatte die Bank Rückvergütungen für den Verkauf erhalten und dem Kunden nicht offengelegt, konnte sie auf Schadensersatz haften, also auf Rücknahme des Fonds gegen Erstattung.